卢锋:中国如何应对经济减速?

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  与全球经济之类于,近来中国经济也出現增速持续减缓走势。受四万亿超常刺激办法作用,中国GDP同比增长率2010年1季度达到11.9%峰值,此后总体上呈现回调趋势。2010年4季度GDP增速从3季度9.6%回升到9.8%,此后7个季度持续下降。2012年前5个季度经济增速持续走低,分别为8.1%,7.6%和7.4%。

  从“朗润预测”(具体参见附注)对中国GDP季度增长率预测值与实际值的偏差 来看,2012年前有有有三个白 季度“朗润预测”连续三次出現正值误差,累计误差值为1.有有有三个白 百分点,显示目前经济缓速 具有你你之类于于“超预期”特点。

  中国经济为什么在么在缓速 ?

  组织组织结构经济环境影响无疑是重要由于。主要发达经济体作为中国主要贸易伙伴,其经济缓速 会抑制中国出口需求。嘴笨 中国企业在开拓出口市场多元化方面多方努力并取得成效,组织组织结构经济缓速 仍会通过外需环节抛下中国经济增长。不过分析大国经济表现特点,更应从内在因素方面分析根源。从国内看中国经济增速减缓为宜有有有三个白 层面背景根源。

  第一是长期由于。中国总人口中劳动年龄人口比例正经历峰值期并将趋于下降,去掉 年轻劳动力供给增量趋于减少,对潜在供给增速产生你你之类于于抑制作用。另外中国与发达国家可比人均收入差距较快缩小,由于潜在后发优势发挥空间逐步收窄并制约潜在供给增速。考虑长期组织结构因素趋势性变动对供给面影响,中国经济潜在增速机会已从早先两位数高位回落到一位数。嘴笨 对潜在增长率难以获得精准估计,考察国际比较经验和学界主流看法,观察中国近年宏观经济表现,有理由推测长期潜在增速应已从早先10%左右下降到目前8%-9%。

  第二是周期由于。上一轮开放经济景气增长成就巨大,后来 周期部分矛盾与失衡因素需逐步调整,要求一段时间经济增速减缓。之类于中国央行总资产从1501年初3.83万亿元增长到2011年初26.9万亿元,间共增长六倍。同期中国广义货币M2从为宜14万亿元上升到73.4万亿元,十年共增长4.2倍。然而同期中国实际GDP增长约1.7倍。即便考虑经济转型期“货币深化”因素,货币总量规模仍扩张过快,伴随经济增长偏快偏热、通胀压力挥之不去、资产价格间歇飙升等失衡问提。另外央行资产负债表扩张幅度大比例超过广义货币,提示中国金融抑制程度机会有增无减。宏观金融过度扩张的部分矛盾,客观上前要一段时期经济适度缓速 加以调整化解。

  第三是短期由于。1508年底一揽子刺激经济办法,对稳定当时就业形势与促成经济增速较快回升发挥了重要积极成效。然而刺激办法毕竟是通过透支未来收入与需求居于作用, “功成身退”总要机会透支回补效应派生经济缓速 问提。之类于刺激办法包括1509-2010年对汽车业提供降低购置税和下乡补贴,刺激中国汽车产销量从1508年9640万 辆和9340万 辆,分别跃升到1509年1440万 辆和1362万辆以及2010年18740万 辆和11504万辆,两年产量累计增长幅度高达94%。1509年中国汽车产销量已居世界第一。后来 常识告诉人们歌词 都都 ,汽车市场增速不机会维持在年均150%-40%超常水平,两年井喷式增长对汽车未来供需潜能透支前要后续缓速 回补。结果在刺激办法退出后,2011年产销量增速双双急剧下降为约1.8%,2012年车市仍居于“微增长”情况报告。另外刺激政策推动钢铁业反弹、地方融资膨胀、房地产扩张,什么领域也都居于后续透支回补效应,构成宏观经济增速减缓的行业背景。

  适度缓速 调整利大于弊

  分析国内外经济缓速 形势,前要评估其潜在负面影响。外需不振,税收下降,企业经营困难,就业压力加大等方面困难是有关讨论担忧的问提。重视上述潜在不利影响无疑是务实和必要的,不过通过具体分析有关问提可以看出,宏观经济适度缓速 上述影响嘴笨 具有较大程度可控性。考虑篇幅限制,这里主要结合人们歌词 都都 对广义奥肯模型,中国奥肯关系以及就业形势的研究结果,简略讨论宏观经济增速减缓给劳动市场与就业形势带来压力问提。

  保持经济就业创造控制较快增长,控制城镇失业率不足,并为农业劳动力持续转移提供支持条件,是转型期中国长期发展和短期宏观政策的基本目标之一。然而认为缓速 调整必然会对失业造成难以承受冲击的观点办法不足。实际情况报告是,给定中国人口和劳动力增长轨迹,过去一段时期经济偏快增长造成整体劳动力市场有点儿是相对低端农民工市场供不应求压力,并伴随此起彼伏的“民工荒”问提。因而适度缓速 调整促使改变你你之类于于情况报告,并促使把劳动市场压力转变为提升经济和就业组织结构角度化的动力。

  中国改革开放以来就业转型实际情况报告显示,除大范围国企改制与知青回城两次释放旧体制扭曲压力带来严重失业冲击外,经济快速增长对保证城镇劳动力比较充分就业提供有利条件。从广义奥肯定律角度看,宏观周期对劳动市场影响主要体现为农业劳动力转移相对规模变动,而都不 传统奥肯定律重视的失业率变动。中国广义奥肯方程估计结果显示,宏观经济增长相对长期潜在增速降低有有有三个白 百分点,会由于用农业劳动力转移量占社会劳动力总量比率衡量的转移速率回落近0.37%个百分点,对城镇失业率也会带来近0.35个上升影响。不过模型显示,宏观周期对劳动力转移影响角度显著和稳健,对失业率影响不具有统计显著性。

  机会上述经验估计值具有参考性,假定目前中国潜在增长率为8%-9%,越来越今年略高于7.5%的预测增长率,机会会带来农民工就业增量回落为宜1150-4150万之数。采用过去十余年农民工增量年均数为基准,7.5%经济增长率机会要使农民工增量比宏观经济在充分就业情况报告时下降16%-48%。万一实际经济增长率过度下滑到5%-6%,机会出現农民工增量为零和劳动市场就业压力较大增加情况报告。由此可见,应对经济缓速 调整需关注劳动市场动态和就业形势变动你你之类于于民生重点问提,然而也需客观认识到,现实环境与上世纪末机会消化旧体制扭曲面临严重就业压力形势已有本质不同。经济缓速 到7%上下嘴笨 会对劳动市场有点儿是农民工转移带来显著影响,后来 你你之类于于影响更机会是增量一定程度下调,而都不 农民工增长趋势性逆转。

  从积极角度看,适度缓速 必要性和基本意义在于促使调整化解早先宏观部分失衡因素,并为深化改革创造有利的宏观环境。此外在组织组织结构经济关系方面,适度缓速 调整也客观具有几点积极功能。一是促使增加中国获取组织组织结构大宗商品原料和能源供应的宽松度。战后全新国际经济秩序与全球化环境,使中国可是我 后起大国还前要从国际市场大规模获取大宗商品原料与能源,后该注定陷入“列宁论断”的咀咒,从有有有三个白 侧面显示和平发展道理具有可行性。然而晚近经验也显示,机会全球经济普遍增长偏快,则会造成供给弹性偏低的资源性商品供应相对紧张格局,甚至对国际政治关系趋紧产生推波助澜作用。全球经济缓速 调整,促使提升资源性产品市场供给宽松度,促使中国实现经济现代化目标。

  二是促使抑制贸易条件恶化的不利影响。过去十余年经验数据显示,机会中国作为最重要增量大国体量规模,总需求扩张偏快会通过“货币扩张-投资增长-进口数量增长-进口价格增长-贸易条件恶化”的传导机制,对中国经济带来负面经济效应。个别年份贸易条件恶化负面影响为宜减少超过有有有三个白 百分点GDP。缓速 调整嘴笨 后该能带来价格贸易条件持续动态改善,然而为宜机会减少中国价格贸易条件恶化程度。

  三是促使保障中国作为巨大组织组织结构债权国利益。中国是拥有3万多亿美元外汇储备的最大组织组织结构债权国之一,通货膨胀对债权方不利而对负债方有利,中国庞大债权投资收益对未来预期通胀相当敏感。比如假设全球通胀上升3~有有有三个白 百分点,中国组织组织结构债权损失机会会超过千亿美元。机会主要经济体货币与经济过度扩张,会显著抬高全球通胀水平,使中国作为组织组织结构债权国利益受到损失。适度缓速 调整促使中国庞大组织组织结构债务资产保值。

  以改革培育自主性景气增长基础

  中国经济缓速 一定程度是全球经济缓速 调整派生的结果,又是全球经济缓速 大势的有有有三个白 重要组成部分。应对新的宏观形势,需告别一段时期“刺激经济保增长、行政干预抑通胀”调控模式,在继续温和宽松的宏观政策基础上,趁势实施经济调整方针,着力推进关键领域改革,为新一轮自主性景气增长到来积极创造条件。

  目前经济增速应低于潜在长期供给增速,这时有必要实行稳增长政策,舒缓正常经营企业面临困难,防范经济过度失速。中国经济具有能动性含义之一,是人们歌词 都都 拥有较多能发挥促增长作用的政策工具,包括各种宽松取向的货币政策工具,积极取向的减税与财政政策办法,适度增加保障房与基础设施投资政策,放松对企业投资数量管制等等。近来中国政府实施的比较积极审慎的稳增长保增长政策,大体符合温和宽松政策范畴。最新宏观数据显示,中国宏观经济明显出現企稳回升势头,显示前一段进取而有克制的稳增长办法正在发挥预期效果。

  在实施逆周期宏观调节政策同時 ,人们歌词 都都 前要总结过去十余年宏观调控实践经验与教训,对开放型市场经济下宏观调控政策的功能、目标与定位加以反思,针对转型期宏观失衡问提的角度体制根源进行调整改革,使短期总需求管理政策与长期组织结构性改革办法形成合理匹配与动态协调。人们歌词 都都都 实施积极宏观政策保增长同時 ,前要明确应保或力求的是自主性与内生性增长,而都不 刺激政策催生的增长;是准入公平与鼓励竞争的增长,而都不 维护垄断前提下的增长;是品质提升惠及民生的增长,而都不 质量低下和运营粗放的增长;是稳健与可持续增长,而都不 失衡部分难以持续的增长。宏观政策基本功能应集中与调节总需求,还可以 指望通过宏观调控补救所有组织结构问提。就前要把政策思路与重心转变到调整和改革方面,在破解角度组织结构问提和理顺机制方向下功夫,为培育新一轮自主性、内生性与可持续的景气增长奠定基础。

  一段时期经济整体比较快速扩张与关键领域改革系统进程相对滞后,使目前中国市场化取向改革面临“行百里者半九十”的挑战。展望未来,中国面临改革议程千头万绪。从本文考察的通过市场力量推动经济缓速 形势向自主性景气增长转变的视角分析,以下几方面改革议程具有特殊意义。

  一是要深化农地制度改革。在年底基本完成农村集体土地确权登记基础上,趁势推进以界定农民土地流转权为关键内容的改革,引入新规范使小产权房有序合法化;二是扩大民营企业准入,给企业家能力发挥创造更大空间。要力推企业减税减负改革,减少政府投资核准与审批对象范围;三是加快深化汇率与利率体制改革,创建与开放性大国经济前要相一致的现代宏调架构,并为根除金融抑制和治理资产泡沫创造体制条件。(来源:FT中文网)

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